北京恒信启华信息技术股份有限公司 2024-2025年度报告分析

为了将2025年做盈利,不惜变更经审计、已公布的2024年年报,把2025年亏损变更提310万成本到2024年,把2026年5月还不具备确认条件的收入提前到2025年。

“变更”出盈利178万,这两项正负相抵亏损约在-1038万元。

1、 假账:违反会计准则,为了扭亏为盈做假账,提前确认906万元收入

• 广东省能源集团有限公司的项目2025年9月22日中标公示,约在12月签订合同,根本不可能在当年完成实质交付,在2025年12月31日之前,该项目根本不满足任何阶段的收入确认条件

• 至2026年5月,系统仍未给两家试点单位测试,更无从谈起上线,没有上线更无从谈起验收和确认收入

• 造假逻辑:为了给客户造成盈利假象,掩饰经营困难 (亏损) -> 需要“扭亏为盈”-> 调整严肃的财务报表,并提前确认未完成项目的全部收入 -> 账面收入 ↑净利润 ↑ -> “扭亏为盈”

截图来自财务报表

2、 假账:2026年修改2024年报,将原报告的-1,261.1万元调整为-1,570.7万元,多计了约310万元的损失,为2025年报争取利润

2024年报修改前

2024年报修改后

3、 假账:2025年实际亏损至少为【1038万】

多计广东能源收入906万+调整到24年310万-25年报表盈利178万 = 亏1038万

4、 假账:典型的“纸面富贵”造假模型:扭亏为盈 + 高应收 + 负现金流

5、 假账:2025年财务表表显示【3089万】的存货,较24年报的【2462万】增加25.49%,对于软件公司来讲存货基本上笑话,特别对实施类的公司,在用户没有验收之前,所有工作可能清零。否则微软只需压office的光盘就成宇宙第一。其次从【3375万】的坏账就可证明这种逻辑。

6、 假账:2024年财务报表显示税务局倒欠该公司【500多万】企业所得税,查其财务报表,近十年合计该企业也没交过这么多税。该企业所得税率15%。按此倒推该企业前年【6570万元】的收入不实,或被退货,或做假账;

7、 系统性、主动性的财务舞弊行为,已违反《非上市公众公司信息披露管理办法》及刑法第一百六十一条(违规披露、不披露重要信息罪)

至少815.4万虚增收入=906万-90.6万,占总收入815.4/6839.8=12%,占净利润815.4/177.8=459%

8、 应收款大雷随时爆炸,随时导致公司倒闭

• 不是哪一年钱收不回来,而是6年来基本每年应收款都在增长,都收不回来

• 现【9987万】应收占总资产1.2亿的【82.6%】,表明公司几乎没有其他资产,一旦有笔款推迟付款,公司当月就发不出工资

• 【82.6%】的应收款在A股、港股、美股所有软件公司中根本不存在, >60% 会触发交易所问询函

• 坏账占比极高,3,375万元已无法收回,占应收账款的33.8%

• 公司实质上已沦为替客户垫付资金的项目公司,且垫付程度已瘫痪自身运营

9、 现金流断裂破产。连续年度现金流【-500万】以上,如何归还【3880万】的短期(1年内到期)贷款,一年内随时会被银行清算破产。一旦财务造假被监管坐实,银行会立即宣布贷款提前到期。

2024年度现金流为【-500万】至25年【-564万】,而短期借款由24年【3090万】增长为25年【3880万】。在现金流持续为负的情况下,是无法归还这3880万一年到期的银行贷款。随时会因无法偿还贷款到被银行破产清算。

10、 应付账款翻倍,经营现金流持续为负,账上仅【500万】无力支付【3846万】款项,随时因追债倒闭

11、 2026年仍靠借款经营度日,2026年一季度准备再借款【3000万】,已经陷入“以贷养贷”的死亡螺旋。信用方式 + 个人担保,说明银行也认为公司自身信用不足,一旦财务造假被监管坐实,银行会立即宣布贷款提前到期。

建行3年期贷款虽不急于年内还本,但利息和可能的分期还款仍会造成现金流压力

12、 工资仅发70%致人员大量流失,全公司能干活的仅62人,即使有项目,也没有人做

25年工资仅发70%;24年人员由135人流失至85人,流失率约37%;至25年末仅79人,“技术+研发”公司能干活的仅【62】人,干活的人越来越少,即使有项目也没有人做。

13、 净资产亏光破产,一年亏掉净资产的【1/3】,照这个速度,2026或2027年将资不抵债

2025年通过做假账盈利,实际亏损不少于-1000万,以现有3270万净资产,还能亏2年。资产负责率【72.96%】远超同行业。

14、 恒信财报自己说的:项目管理效率低、项目无法收尾,导致年度坏账超收入的【1/3】

企业2024年度坏账准备约2400多万元,超年收入6750万元的1/3,表明该企业高达【1/3】的项目无法正常收尾,可知公司对客户项目的交付能力 ;在社会上不能生存的公司,到华润也不能生存。

这是恒信自己财报说明的

15、 每股净资产持续减少且已低于1元,2025继续亏损iiiiiiiiiiiing

2025年报净资产为0.99元。在无人问津的三板市场,每股净资产低于1元,会触发退市风险,引发连锁反应,经营会更加困难。

16、 附恒信2024年度、2025年报及2026年一季度贷款

1、 2024年度财务报告

2、 变更2024年年报

3、 2025年度财务报告

4、 2026年一季度贷款

2025年年报负债率越拉越高

24年至25年,借款数持续增长,但现金未增长

23年末至【24年末】,【技术+研发】大幅减少,仅【65】人能干活,大幅缩减50%

【24年末】至【25年末】,人员84变79人,仍在持续减少

推荐阅读：